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Tasas de interés subirán menos de lo proyectado en los Estados Unidos

S&P 500 Fluctuates Before Fed Minutes As Commodity Shares Climb

El mercado de bonos, sin parangón a la hora de predecir las oscilaciones en la economía estadounidense a lo largo de los decenios, tiene un mensaje: las tasas de interés no subirán tanto como dicen los pronósticos, incluido el de la Reserva Federal.

Desde los rendimientos de los bonos hasta los futuros y las permutas, los operadores ven pocas probabilidades de que la economía se fortalezca lo suficiente en el curso de su expansión como para obligar a la Fed a elevar su tasa interbancaria por sobre 3.3%.

Es menos que la media histórica de 4.25% que el presidente de la Fed de Nueva York, William Dudley, dijo que sería coherente con el objetivo actual del banco para la inflación y se compara con su estimación a largo plazo de 4%.

La divergencia refleja un temor cada vez mayor entre los inversores en bonos de que el tenue crecimiento salarial y la falta de inflación persistan durante años, y frenen el crecimiento, en tanto la Fed avanza para poner fin a su estímulo monetario sin precedente.

Tasas máximas más bajas también reducirán la posibilidad de una liquidación de bonos del Tesoro estadounidense a más largo plazo, que han recompensado a los bonistas este año con los retornos más grandes en dos decenios.

“El mercado está teniendo en cuenta una Fed extraordinariamente lenta”, dijo el 20 de mayo, Margaret Kerins, responsable de estrategia de renta fija en Banco de Montreal en Chicago, uno de los 22 operadores primarios que negocian con el banco central. “El crecimiento potencial es un gran determinante de esa tasa a largo plazo y la mayoría se está volcando a la idea de un crecimiento potencial más bajo”.

BMO pronostica que la tasa de referencia meta para los fondos federales del banco central alcanzará su máximo en 3.75%. La estimación del banco con sede en Montreal para la tasa terminal, como se le conoce en el mercado de bonos, fue de 4% al comienzo de 2014.

Si bien los economistas dicen que la Fed mantendrá su tasa de referencia entre cero y 0.25% hasta 2015, los operadores ya están evaluando hasta dónde llegará en definitiva.

En las proyecciones de la tasa de interés de la Fed “por densidad de puntos” publicadas el 19 de marzo, la estimación media para fin de año fue de 1% para 2015 y 2.25% para 2016.

La opinión del mercado es de 0.63% y 1.64%, sobre la base de la prima de rendimiento implícita de los Eurodólares, los futuros sobre tasa de interés a corto plazo negociados más activamente en el mundo, en comparación con permutas evaluadas respecto de la tasa efectiva para los fondos federales en esos años.

Fuente: Diario Panama America

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